对赌条款产生的原因有哪些？对赌条款的法律实质及效力如何？
在企业并购活动中，投资人与被投资企业管理层存在先天的信息不对称情况。在这样的困境下，为了解决未来不确定和信息不对称这两个问题，国外的经济学家就开始研究设计各类交易工具试图来消除这种风险，由此，便出现了对赌条款。对赌条款被认为是消除信息不对称引发的不确定性成本和风险的重要制衡器。
对赌条款的法律实质及效力如何？
该问题司法实践中尚存在争议。在外商投资企业中，股权转让需履行对外经济主管部门的审批手续，未经审批的协议成立但不生效。因此外商投资企业融资协议中的对赌条款存在违反法律、行政法规强制性规定从而无效或未生效的法律风险。
但在内资企业当中，股权转让基于股东各方意思自治，如果合同系各方真实意思表示，一般应当认定对赌条款系有效条款。只要不属于《合同法》第 52 条规定的无效情形，就是合法有效的。
但从上市的角度，设置对赌条款会影响到未来股权的稳定性，违背了《首次公开发行股票并上市管理办法》对企业股权稳定清晰的要求，将构成上市的重大障碍。虽然没有明确的规定，但证监会在多次会议和培训上，明确上市期间股权对赌条款，业绩对赌条款都是 P0 审核的禁区，在上市之前，都要清理。
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